Ernst & Young Baltic AS Teie 08.09.2026
[email protected]
Meie 01.10.2026 nr 5-1/3627-2
Võlakirjade müügi maksustamine
Lugupeetud Tõnis Elling
Nõustume Teie seisukohaga, et võlakirjade müük on maksuvaba finantsteenus
käibemaksudirektiivi artikli 135 lõike 1 punkti f ning käibemaksuseaduse § 16 tähenduses.
Samas ei nõustu me seisukohaga, et krediidiasutuse poolt teisele isikule kuuluva võlakirja
müümisel moodustab maksuvaba käibe väärtuse üksnes võlakirja ostu- ja müügihinna vahe.
Loeme maksuvaba käibe väärtuseks võlakirja müügihinna ehk summa, mille krediidiasutus
võlakirja võõrandamise eest on saanud või saab.
Käibemaksuseaduse § 12 ning käibemaksudirektiivi artikli 73 kohaselt on käibe väärtuseks
tasu, mille teenuse osutaja teenuse eest on saanud või saab. Seega ei sõltu käibe väärtus teenuse
osutaja majandusliku panuse suurusest ega tema teenitud marginaalist, vaid sellest summast,
mis talle tehingu eest makstakse.
Käibemaksuarvestus põhineb kaupade võõrandamise ja teenuste osutamise maksustamisel ning
sisendkäibemaksu mahaarvamise õigusel. Kuigi maksuvaba käibe puhul sisendkäibemaksu
mahaarvamise õigus üldjuhul puudub, ei tulene sellest, et maksuvaba käibe väärtuseks oleks
üksnes teenuse osutaja loodud lisandväärtus või teenitud marginaal. Käibemaksuseaduses ega
käibemaksudirektiivis ei ole võlakirjade müügile kehtestatud erandit, vaid neid käsitatakse
sarnaselt teiste väärtpaberitega.
Käibemaksudirektiivi artikli 28 kohaselt käsitatakse isikut, kes tegutseb enda nimel, kuid teise
maksukohustuslase eest, ise teenuste osutajana. Vahendusteenuse erireegel, mille kohaselt
kajastatakse käibena üksnes vahendustasu, tuleneb käibemaksuseaduse § 2 lõikest 11. Teie
kirjeldatud olukorras ei ole selle sätte kohaldamise eeldused täidetud, kuna krediidiasutus
tegutseb tehingus enda nimel.
Viidatud Euroopa Kohtu lahendid kohtuasjades C-172/96 ja C-93/10 käsitavad käesolevast
juhtumist erinevaid olukordi. Kohtuasjas C-172/96 oli vaidluse all valuutavahetustehingute
Suur-Ameerika 1 / 10122 Tallinn / 611 3558 /
[email protected] / www.fin.ee
Registrikood 70000272
maksustatav väärtus olukorras, kus vahetatavad valuutad ei kujuta endast teineteisele vastutasu
teenuse eest. Võlakirja müügi korral saab krediidiasutus võlakirja võõrandamise eest
kindlaksmääratud rahalise tasu ega tee rahalist vastusooritust väärtpaberi saajale. Kohtuasi
C-93/10 puudutas seevastu küsimust, kas halbade nõuete ostmine nende nominaalväärtusest
madalama hinnaga kujutab endast teenuse osutamist, mitte käibe väärtuse määramist
väärtpaberite võõrandamisel.
Olete viidanud ka Riigikohtu halduskolleegiumi otsusele asjas nr 3-3-1-47-10. Nimetatud
lahend käsitab nõuete loovutamist. Käesoleval juhul ei ole aga tegemist nõude loovutamisega,
vaid võlakirja ehk väärtpaberi võõrandamisega, mis ei ole samastatav nõude loovutamisega.
Seetõttu ei saa nimetatud lahendist teha järeldusi võlakirjade müügi käibe väärtuse kohta.
Käibemaksudirektiivi ja käibemaksuseaduse kohaselt käsitatakse võlakirja võõrandamist
väärtpaberi võõrandamisena. Seetõttu tuleb krediidiasutuse poolt enda nimel võlakirja
võõrandamisel lugeda maksuvaba käibe väärtuseks kogu võlakirja müügihind ehk summa,
mille krediidiasutus tehingu eest saab, mitte üksnes tehingust saadud marginaal või
vahendustasu.
Lugupidamisega
(allkirjastatud digitaalselt)
Erle Kõomets
maksu- ja tollipoliitika osakonna juhataja
Sirje Pulk 5885 1469
[email protected]
2